به گزارش اکو اقتصاد، در این هفته، جریان نقدینگی قدرتمند از صنعت بانکی به خودرویی، سپس به پالایشی‌ها و در ادامه به فولادی‌ها و معدنی‌ها منتقل شد. چنین گردش پولی بین صنایع مختلف نشان‌دهنده پویایی و بلوغ نسبی بازار است. تحلیل‌گران، این هفته را نقطه عطفی در بازگشت اعتماد به بازار توصیف کرده‌اند؛ چرا که معاملات با قدرت، نقدشوندگی بالا و استقبال خریداران حتی در شرایط اصلاحی همراه بود.
عوامل موثر در رشد اخیر
اصلی‌ترین نیروی محرکه رشد بازار را باید در بهبود فضای سیاسی و افزایش خوشبینی نسبت به مذاکرات دانست. به‌ویژه در دور دوم مذاکرات که سیگنال‌هایی از پیشرفت مخابره شد، شاخص‌ها واکنش مثبتی نشان دادند. به‌نظر می‌رسد در صورت تداوم آرامش سیاسی، این روند می‌تواند به ورود مستمر پول هوشمند منجر شود.
اما این بار بازار برخلاف گذشته، صرفاً با تکرار خبرهای مثبت هیجانی نمی‌شود. فعالان بازار به‌درستی منتظر "اتفاقات واقعی و متفاوت" هستند. اگر مذاکرات دور سوم بدون خروجی ملموس ادامه یابد، احتمال کاهش هیجان در بازار بالاست و وارد فاز «تثبیت با استراحت» خواهیم شد.
چشم‌انداز کوتاه‌مدت و میان‌مدت بازار
در کوتاه‌مدت بازار نیاز به استراحت دارد؛ فازی که در آن سهم‌ها اصلاح قیمتی یا زمانی را تجربه می‌کنند و پول بین صنایع مختلف دست‌به‌دست می‌شود. این مرحله، اگر در آرامش سیاسی بماند، زمینه‌ساز فاز بعدی صعود خواهد بود.
در میان‌مدت، دو عامل کلیدی برای ادامه مسیر صعودی بازار ضروری‌اند:
-
تداوم فضای مثبت سیاسی و کاهش ریسک‌های سیستماتیک
-
انتشار گزارش‌های سودآور و باکیفیت از شرکت‌ها به‌ویژه در فصل گزارش‌دهی سالانه
این گزارش‌ها می‌توانند نقش محرک بنیادی بازار را ایفا کرده و به جذب پول تازه کمک کنند. به‌ویژه در صنایع صادرات‌محور و کالایی که نرخ‌های جهانی نیز اخیراً صعودی بوده‌اند.
نقش دلار؛ تهدید یا فرصت؟
با سقوط نرخ دلار از اوج ۱۱۰ هزار تومان به کانال ۸۰ هزار، دغدغه‌هایی درخصوص تأثیر این کاهش بر سودآوری شرکت‌ها مطرح شده است. اما بررسی‌ها نشان می‌دهد که نرخ فروش بیشتر شرکت‌ها همچنان بر اساس دلار ۷۰ هزار تومانی تنظیم می‌شود. از طرفی، ثبات ارزی، فضای اقتصاد کلان را باثبات کرده، نرخ بهره را کاهش می‌دهد و در نتیجه نسبت P/E بازار قابلیت رشد خواهد داشت.
بنابراین برخلاف تصور سنتی، بازار می‌تواند حتی در دوره ثبات ارزی نیز مسیر رشد را طی کند؛ مشروط بر آنکه همزمان با آن، اخبار بنیادی مثبت و واقعی از دل شرکت‌ها به بازار مخابره شود.
جمع‌بندی
بازار سرمایه وارد دوره‌ای حساس اما امیدوارکننده شده است. دوره‌ای که دیگر نه فقط بر هیجان و نه تنها بر جریان پول، بلکه بر پکیجی از متغیرهای سیاسی، اقتصادی و بنیادی استوار است. چنانچه اخبار بنیادی شرکت‌ها با جریان نقدینگی و آرامش سیاسی همگام شوند، می‌توان انتظار داشت بازار وارد یک فاز صعودی جدید اما باثبات و تحلیلی‌تر شود.
برای عبور از این مرحله، بازار نیاز به استراحت و تثبیت دارد؛ فازی که می‌تواند زمینه‌ساز رشدهای بعدی باشد و البته برای سرمایه‌گذاران صبوری و تحلیل دقیق‌تری را می‌طلبد.
فاطمه حاج علی