به گزارش اکو اقتصاد، در حالی که بازار جهانی طلا نشانه‌هایی از اشباع خرید را مخابره می‌کند و نرخ دلار در بازار داخلی در محدوده‌ای مقاومتی متوقف شده، تحلیلگران از آغاز یک جابجایی تدریجی نقدینگی به سمت بازار سهام ایران سخن می‌گویند. نسبت تاریخی ارزش طلا به شاخص کل بورس به بالاترین سطوح چند سال اخیر رسیده و از منظر ارزش نسبی، سهام بورسی جذاب‌تر از گذشته ارزیابی می‌شوند.

بازار طلا؛ نشانه‌های اصلاح پس از رشد پرقدرت

در روزهای اخیر، اغلب شاخص‌های تکنیکال در پلتفرم‌های بین‌المللی از وضعیت اشباع خرید (Overbought) در بازار جهانی طلا خبر می‌دهند؛ موضوعی که معمولاً به معنی کاهش قدرت خریداران و افزایش احتمال اصلاح کوتاه‌مدت قیمت‌ها پس از یک روند صعودی محسوب می‌شود. افزایش سریع قیمت اونس جهانی طی هفته‌های گذشته، حالا بسیاری از معامله‌گران را محتاط کرده و احتمال وقوع یک اصلاح محدود در کوتاه‌مدت را افزایش داده است.

در بازار داخلی نیز رشد قیمت سکه و طلا تا حدود زیادی تابع نرخ ارز بوده و با توقف نسبی دلار در محدوده‌های مقاومتی، شتاب رشد طلا نیز کاهش یافته است. همین موضوع باعث شده بخشی از سرمایه‌گذاران از خریدهای هیجانی فاصله گرفته و استراتژی‌های نوسان‌گیری کوتاه‌مدت در دستور کار قرار گیرد.

بازار ارز؛ ایست موقت در روند افزایشی

نرخ دلار طی روزهای گذشته به سطحی رسیده که از جذابیت ورود نقدینگی جدید کاسته است. معاملات در بازار ارز عمدتاً با احتیاط و با حجم پایین‌تر دنبال می‌شود؛ نشانه‌ای از توقف موقت روند صعودی.
تحلیلگران معتقدند تا زمانی که سیگنال‌های مشخصی از سیاست‌های ارزی و بودجه‌ای دولت منتشر نشود، احتمال شکل‌گیری روندی پرشتاب در بازار ارز پایین خواهد بود. این وضعیت می‌تواند به نوعی ثبات نسبی کوتاه‌مدت منجر شود که برای سایر بازارها از جمله بورس، فضای مناسب‌تری ایجاد می‌کند.

بورس؛ مقصد بالقوه نقدینگی سرگردان

در چنین شرایطی، بورس ایران با توجه به شکاف قابل‌توجه میان ارزش ذاتی شرکت‌ها و قیمت فعلی سهام، به‌تدریج در کانون توجه سرمایه‌گذاران قرار می‌گیرد. بسیاری از نمادهای بنیادی در صنایع کلیدی مانند پتروشیمی، فلزات اساسی، بانکی و خودرویی در محدوده‌هایی معامله می‌شوند که از نظر نسبت‌های مالی، ارزش جایگزینی و چشم‌انداز سودآوری، پتانسیل رشد معنادار دارند.

به نظر می‌رسد در صورتی که روند کنونی در بازار طلا و ارز ادامه یابد، بخشی از سرمایه‌هایی که طی ماه‌های گذشته در صندوق‌های طلا و سایر دارایی‌های موازی متمرکز بودند، احتمالاً به سمت بازار سهام حرکت خواهند کرد.

نسبت ارزش طلا به بورس؛ در اوج چندساله

یکی از نکات قابل توجه در ارزیابی نسبی بازارها، نسبت ارزش هر گرم طلا به شاخص کل بورس است که هم‌اکنون به بالاترین سطح چند سال اخیر رسیده است. این نسبت بالا معمولاً به معنای آن است که بازار سهام در مقایسه با بازار طلا کم‌ارزش‌تر (Undervalued) شده و از منظر تاریخی، احتمال بازگشت جریان نقدینگی به سمت بورس افزایش می‌یابد؛ به‌ویژه اگر نرخ ارز در مسیر ثبات نسبی قرار گیرد و سیاست‌های تورمی کنترل شود.

چشم‌انداز پیش‌رو

مجموعه عوامل زیر می‌تواند زمینه‌ساز شکل‌گیری یک چرخش تدریجی سرمایه از بازار طلا و ارز به سمت بازار سهام در هفته‌ها و ماه‌های آینده باشد:

نشانه‌های اشباع خرید در بازار جهانی طلا

توقف موقت رشد نرخ ارز در سطوح مقاومتی

جذابیت بنیادی و ارزندگی نمادهای بورسی

نسبت تاریخی بالای ارزش طلا به شاخص کل بورس

در صورت تداوم ثبات سیاستی، کنترل تورم و بهبود انتظارات اقتصادی، احتمال شکل‌گیری یک دوره رونق تدریجی و پایدار در بورس ایران افزایش می‌یابد؛ رونقی که می‌تواند ابتدا از صنایع بنیادی آغاز شود و به مرور به سایر گروه‌ها سرایت کند.

بازارها وارد مرحله‌ای حساس از جابه‌جایی نقدینگی شده‌اند. طلا با نشانه‌های اشباع خرید، ارز با توقف نسبی در سطوح مقاومتی و بورس با پتانسیل‌های بنیادی بالا، تصویری چندوجهی از اقتصاد ایران را نشان می‌دهند. در این میان، بازار سرمایه به‌عنوان گزینه‌ای میان‌مدت با ریسک تعدیل‌شده، بیش از پیش مورد توجه تحلیلگران و سرمایه‌گذاران قرار گرفته است.