به گزارش اکو اقتصاد، بازار سرمایه در آخرین روز معاملاتی هفته، برخلاف بسیاری از پیش‌بینی‌ها، واکنشی متفاوت به خبر تعطیلی چندروزه نشان داد و با وجود افزایش نگرانی‌ها درباره کاهش روزهای کاری هفته آینده، جریان تقاضا در نیمه دوم معاملات تقویت شد و شاخص کلی بازار در فضایی مثبت به کار خود پایان داد. این در حالی بود که بسیاری از فعالان بازار انتظار داشتند انتشار خبر تعطیلی، موجی از عرضه و شناسایی سود را به دنبال داشته باشد، اما رفتار معامله‌گران نشان داد نگاه غالب همچنان بر مبنای متغیرهای بنیادی و چشم‌انداز سودآوری شرکت‌ها شکل گرفته است.

در ابتدای معاملات، فضای بازار تا حدودی تحت تأثیر خبر تعطیلی قرار داشت و در برخی نمادها فشار فروش مشاهده می‌شد، اما با گذشت زمان، جریان نقدینگی بار دیگر به سمت سهم‌های بنیادی حرکت کرد و بسیاری از نمادهای بزرگ و اثرگذار توانستند با افزایش تقاضا، روند معاملات را تغییر دهند. این اتفاق نشان داد که برخلاف دوره‌های گذشته، اخبار کوتاه‌مدت سیاسی یا تعطیلی بازار دیگر به تنهایی قادر به تغییر مسیر معاملات نیستند و سرمایه‌گذاران بیش از هر زمان دیگری عملکرد شرکت‌ها را ملاک تصمیم‌گیری قرار می‌دهند.

بررسی رفتار بازار نشان می‌دهد مهم‌ترین دغدغه فعالان بورسی در شرایط تعطیلی، افزایش عرضه نیست؛ بلکه کاهش تقاضا و به تعویق افتادن تصمیم‌های خرید است. به همین دلیل اگرچه تعطیلی چندروزه می‌تواند از حجم معاملات بکاهد، اما تا زمانی که چشم‌انداز سودآوری شرکت‌ها مطلوب باشد، احتمال شکل‌گیری فشار فروش گسترده چندان بالا نخواهد بود.

کارشناسان معتقدند رشد قابل توجه بسیاری از سهم‌ها طی هفته‌های اخیر، حساسیت بازار را نسبت به تحولات آینده افزایش داده است. در چنین شرایطی سرمایه‌گذاران به دنبال آن هستند که ارزش‌گذاری سهام را با داده‌های واقعی شرکت‌ها مقایسه کنند؛ موضوعی که اهمیت گزارش‌های مالی میان‌دوره‌ای را دوچندان کرده است.

اکنون بازار در آستانه یکی از مهم‌ترین مقاطع سال قرار دارد. انتشار گزارش‌های سه‌ماهه، شش‌ماهه و در برخی شرکت‌ها گزارش‌های سالانه، به همراه برگزاری مجامع عمومی، مهم‌ترین رویدادهای پیش روی بورس محسوب می‌شوند. این گزارش‌ها نخستین معیار جدی برای سنجش ارزش ذاتی سهام پس از رشد اخیر قیمت‌ها خواهند بود و می‌توانند مسیر معاملات در هفته‌های آینده را مشخص کنند.

فعالان بازار معتقدند گزارش‌های مالی نقش یک «خط‌کش ارزندگی» را ایفا خواهند کرد. در صورتی که عملکرد شرکت‌ها بتواند انتظارات ایجادشده در قیمت سهام را پوشش دهد، روند صعودی بسیاری از نمادها ادامه خواهد یافت؛ اما اگر سودآوری شرکت‌ها کمتر از برآوردهای بازار باشد، احتمال اصلاح قیمت در برخی صنایع افزایش پیدا می‌کند.

نمونه این وضعیت را می‌توان در گروه سیمان مشاهده کرد؛ صنعتی که پس از یک دوره رشد مناسب، اکنون با کاهش شتاب معاملات مواجه شده است. دلیل این تغییر رفتار، انتظار بازار برای انتشار اطلاعات مالی جدید و ارزیابی دوباره ارزش سهام شرکت‌های این گروه است. در واقع سرمایه‌گذاران ترجیح داده‌اند تا پیش از انتشار گزارش‌ها، با احتیاط بیشتری تصمیم‌گیری کنند.

در مقابل، گروه‌هایی که همچنان از پشتوانه بنیادی قوی برخوردار هستند، توانسته‌اند جایگاه خود را حفظ کنند. صنایع صادرات‌محور، پالایشی، دارویی و غذایی از جمله بخش‌هایی هستند که عملکرد مالی آنها می‌تواند نقش تعیین‌کننده‌ای در ادامه روند بازار داشته باشد. البته کارشناسان تأکید می‌کنند حتی این صنایع نیز در صورت ارائه گزارش‌های ضعیف، از اصلاح قیمت مصون نخواهند بود و بازار نسبت به اختلاف میان قیمت تابلو و سودآوری واقعی شرکت‌ها واکنش نشان خواهد داد.

از سوی دیگر، تحولات سیاسی و روند مذاکرات همچنان یکی از متغیرهای اثرگذار بر فضای سرمایه‌گذاری است، اما تجربه ماه‌های اخیر نشان داده هر زمان که داده‌های بنیادی شرکت‌ها تقویت شده، بازار توانسته اثر اخبار منفی را تا حد زیادی خنثی کند. به همین دلیل بسیاری از تحلیلگران معتقدند وزن عوامل بنیادی در تصمیم‌گیری سرمایه‌گذاران نسبت به گذشته افزایش یافته است.

همزمان با تحولات بورس، بحث مقایسه بازدهی بازارهای مختلف نیز بار دیگر مورد توجه قرار گرفته است. کارشناسان بر این باورند که در شرایط فعلی سه بازار سهام، طلا و ابزارهای درآمد ثابت همچنان گزینه‌های اصلی سرمایه‌گذاری هستند، اما انتخاب ترکیب مناسب دارایی‌ها باید بر اساس میزان ریسک‌پذیری هر سرمایه‌گذار انجام شود. در شرایطی که چشم‌انداز سودآوری شرکت‌ها همچنان مثبت ارزیابی می‌شود، بازار سهام می‌تواند بازدهی بالاتری نسبت به سایر بازارها داشته باشد، هرچند ریسک آن نیز به مراتب بیشتر است.

در مجموع، معاملات آخرین روز هفته پیام روشنی برای فعالان بازار داشت؛ بورس نشان داد که بیش از هر عامل دیگری به گزارش‌های مالی و تحولات بنیادی شرکت‌ها توجه می‌کند و اخبار مقطعی، از جمله تعطیلی چندروزه، تنها در کوتاه‌مدت بر رفتار معامله‌گران اثرگذار هستند. اکنون نگاه سرمایه‌گذاران به انتشار گزارش‌های مالی، مجامع شرکت‌ها و تحولات اقتصادی دوخته شده است؛ عواملی که می‌توانند مسیر بورس را در هفته‌ها و ماه‌های پیش رو تعیین کنند و نقش اصلی را در تصمیم‌گیری معامله‌گران ایفا کنند.

فاطمه حاج علی