به گزارش اکواقتصاد، بورس تهران معاملات شنبه ۲۰ تیرماه را در حالی با غلبه عرضه و عقبنشینی شاخصها پشت سر گذاشت که افزایش ابهامات سیاسی، فضای احتیاط را بر معاملات حاکم کرد. با این حال،برخلاف آنچه در ظاهر معاملات دیده میشود، متغیرهای بنیادی بازار همچنان از بورس حمایت میکنند و طی سه هفته آینده، گزارشهای مالی شرکتها، مجامع و افشای عملکرد تیرماه میتواند نقش تعیینکنندهای در مسیر بازار ایفا کند.
بازار سرمایه نخستین روز کاری هفته را در شرایطی آغاز کرد که بار دیگر اخبار سیاسی، نبض معاملات را در دست گرفت. افزایش ابهام در فضای دیپلماسی و انتشار اخبار ضدونقیض از روند مذاکرات و تحولات منطقهای باعث شد بخشی از سرمایهگذاران با احتیاط بیشتری معامله کنند و فشار عرضه در بسیاری از نمادها افزایش یابد. نتیجه این شرایط، عقبنشینی شاخصها و کاهش سرعت حرکت صعودی بازار بود؛ هرچند در بسیاری از نمادها، حضور فعال خریداران حقیقی، حقوقیها و صندوقهای حمایتی مانع از شکلگیری صفهای فروش سنگین شد.
رفتار این روزهای بورس شباهت زیادی به دورههای پرابهام سیاسی در سالهای گذشته دارد؛ دورههایی که هر خبر جدید، انتظارات معاملهگران را تغییر میداد و نوسانات کوتاهمدت را افزایش میداد. با این حال، تفاوت مهم شرایط فعلی با آن مقاطع در این است که بازار امروز از پشتوانه بنیادی قویتری نسبت به گذشته برخوردار است و همین موضوع احتمال اصلاحهای عمیق را کاهش میدهد.
در هفتههای اخیر، فضای خوشبینی نسبت به کاهش ریسکهای سیاسی یکی از مهمترین محرکهای رشد بورس بود، اما تحولات جدید باعث شده بخشی از آن خوشبینی جای خود را به احتیاط بدهد. طبیعی است که در چنین فضایی، سرمایهگذاران تا روشن شدن چشمانداز سیاسی، بخشی از سودهای کسبشده را شناسایی کنند و بازار وارد فاز استراحت شود.
با این حال اصلاح فعلی بیش از آنکه ناشی از ضعف بنیادین بازار باشد، نتیجه رشد قابل توجه قیمتها طی ماههای گذشته و بهانهای برای استراحت بازار است. بسیاری از نمادها از کفهای تاریخی خود رشدهای قابل توجهی را تجربه کردهاند و اصلاح ۱۰ تا ۱۵ درصدی در چنین شرایطی نه تنها غیرعادی نیست، بلکه میتواند به افزایش جذابیت قیمتها و ورود دوباره نقدینگی کمک کند.
اگر بخواهیم وضعیت امروز بورس را در قالب یک تصویر ساده توصیف کنیم، میتوان بازار را به خودرویی تشبیه کرد که حرکت آن بر چهار چرخ استوار است. نخستین چرخ، ارزندگی قیمت سهام بود که پس از رشدهای اخیر، بخشی از جذابیت اولیه خود را از دست داده است. دومین چرخ، خوشبینی سیاسی بود که اکنون با افزایش ابهامات، فشار بیشتری را تحمل میکند. در مقابل، دو چرخ دیگر یعنی متغیرهای اقتصادی بهویژه نرخ ارز و گزارشهای عملکرد شرکتها همچنان از استحکام مناسبی برخوردارند و میتوانند مانع توقف حرکت بازار شوند.
در میان این عوامل، گزارشهای سامانه کدال اکنون بیش از هر زمان دیگری اهمیت پیدا کردهاند. انتشار گزارشهای ماهانه، صورتهای مالی میاندورهای و نتایج مجامع شرکتها طی هفتههای آینده میتواند تصویر روشنتری از وضعیت سودآوری بنگاهها ارائه دهد. در شرایطی که فضای سیاسی همچنان مبهم است، عملکرد واقعی شرکتها مهمترین معیار تصمیمگیری سرمایهگذاران خواهد بود.
از همین رو، بسیاری از کارشناسان بازه زمانی تا حدود ۱۰ مرداد را یکی از حساسترین مقاطع سال برای بورس ارزیابی میکنند. طی این دوره، چهار رویداد مهم شامل برگزاری مجامع، انتشار گزارشهای سهماهه، گزارشهای عملکرد تیرماه و مشخص شدن بخشی از تحولات سیاسی به صورت همزمان رخ میدهد؛ رویدادهایی که میتوانند جهت حرکت بازار در ادامه تابستان را مشخص کنند.
بررسی عملکرد شرکتها نیز نشان میدهد بسیاری از صنایع همچنان از شرایط مناسبی برخوردارند. رشد نرخ ارز، افزایش درآمدهای عملیاتی بسیاری از شرکتهای صادراتمحور، بهبود سودآوری صنایع بزرگ و انتشار گزارشهای مطلوب از سوی شرکتها، همچنان از مهمترین عوامل حمایتکننده بورس محسوب میشوند. به همین دلیل، حتی اگر فضای سیاسی برای مدتی پرابهام باقی بماند، گزارشهای قوی میتواند بخشی از فشار روانی بازار را خنثی کند.
سناریوی دیگر اصلاح نسبت قیمت به سود (P/E) بازار است. در صورتی که قیمت سهام تحت تأثیر اخبار سیاسی با افت بیشتری مواجه شود، اما سودآوری شرکتها مطابق انتظار رشد کند، نسبت P/E بازار کاهش یافته و سهام دوباره به سطوح جذاب ارزندگی بازخواهد گشت. در چنین شرایطی، با نخستین سیگنال مثبت از فضای اقتصاد یا سیاست، احتمال بازگشت سریع تقاضا به بازار افزایش خواهد یافت.
نکته مهم دیگر، تفاوت بازار امروز با تجربه سال ۱۳۹۹ است. بسیاری از کارشناسان معتقدند نباید انتظار شکلگیری رالیهای هیجانی و بدون توقف را داشت. ساختار فعلی بازار، حضور پررنگتر سرمایهگذاران حرفهای، توسعه صندوقهای سرمایهگذاری و نظارت بیشتر بر معاملات باعث شده روندهای صعودی با اصلاحها و استراحتهای دورهای همراه باشد؛ موضوعی که از نگاه تحلیلی، به پایداری روند صعودی کمک میکند.
بر همین اساس، اصلاحهای مقطعی نه تنها تهدیدی برای بازار محسوب نمیشوند، بلکه فرصتی برای تجدید قوا، ورود سرمایههای جدید و متعادل شدن قیمتها هستند. بازاری که پس از هر اصلاح دوباره به محدودههای ارزنده بازگردد، ظرفیت بیشتری برای ادامه روند صعودی خواهد داشت.
در مجموع، بورس تهران این روزها بیش از هر زمان دیگری میان دو نیروی اثرگذار قرار گرفته است؛ از یک سو اخبار سیاسی که میتواند نوسانات کوتاهمدت ایجاد کند و از سوی دیگر متغیرهای بنیادی که همچنان از ادامه فعالیت شرکتها و رشد سودآوری حمایت میکنند. به نظر میرسد تا زمانی که گزارشهای مالی شرکتها مطابق انتظار منتشر شوند، احتمال شکلگیری اصلاحی عمیق چندان بالا نباشد.
از این رو، سه هفته پیشرو را باید یکی از مهمترین مقاطع تصمیمگیری برای فعالان بازار سرمایه دانست. سرمایهگذارانی که در این دوره، علاوه بر دنبال کردن اخبار سیاسی، گزارشهای کدال، مجامع و عملکرد شرکتها را با دقت رصد کنند، شانس بیشتری برای شناسایی فرصتهای ارزنده خواهند داشت؛ چراکه در نهایت، آنچه مسیر بلندمدت بازار را تعیین میکند، نه هیجانات روزانه، بلکه عملکرد واقعی شرکتها و متغیرهای بنیادی اقتصاد است.
نویسنده: فاطمه حاج علی
نظرات (۰)
هنوز نظری ثبت نشده است. اولین نفر باشید!
ثبت نظر جدید