به گزارش اکو اقتصاد ، در جریان معاملات امروز، نگاهها به چند محور اصلی گره خورد: اخبار بودجه و مفاد ارزی آن، گزارشهای منتشرشده در کدال و همچنین حرکت رو به بالای دلار نیما. بر اساس فضای غالب در بازار، این مجموعه خبرها این پیام را تقویت کرد که در تنظیمات بودجه، دستکم در سطح کلیات، رویکردی منطقیتر نسبت به سالهای قبل در حال شکلگیری است؛ رویکردی که میتواند هم بر سودآوری شرکتها و هم بر نرخهای کلیدی مانند بهره اثرگذار باشد.
بازار با چهار موتور حرکت میکند
فعالان بازار سرمایه معمولاً مسیر کوتاهمدت و میانمدت بورس را وابسته به چند متغیر کلان میدانند. در فضای تحلیلی امروز نیز تأکید شد که بازار از دریچه چهار رویداد حرکت خود را تنظیم میکند:
1. چشمانداز نرخ ارز و سازوکارهای تسعیر؛
2. چشمانداز نرخ بهره و سیاستهای پولی؛
3. اخبار صنایع (بخشی در بودجه و بخشی در تصمیمات دولت و رگولاتورها)؛
4. گزارشها و اطلاعیههای کدال که کیفیت سود شرکتها را روشنتر میکند.
در همین چهارچوب، توجه بازار امروز بهطور ویژه روی متغیر ارزی متمرکز بود. طبق روایتهای منتشرشده از معاملات و فضای تحلیلی، دلار نیما به محدوده بالای ۸۰ هزار تومان نزدیک شده و همین موضوع، انتظارات درباره سودآوری شرکتهای صادراتی و همچنین شرکتهایی که دارایی یا درآمد ارزی دارند را تقویت کرده است. در کنار آن، بحث تالار دوم/ارز توافقی و نقش احتمالی آن در تسعیر سال آینده نیز به یکی از کانونهای داغ گفتوگو تبدیل شد.
عبور از مقاومت روانی؛ «فتح» مهم است یا «حفظ»؟
رسیدن شاخص به اعداد رُند معمولاً با تردیدها و نوسانهای رفتوبرگشتی همراه میشود. مرز ۴ میلیون واحد هم از این قاعده مستثنی نیست. بخش مهمی از فعالان بازار معتقدند که عبور امروز، هرچند از نظر روانی مهم است، اما اصل ماجرا حفظ این سطح و تثبیت جریان پول در روزها و هفتههای آینده خواهد بود؛ بهویژه آنکه بازار همچنان در معرض تصمیمات سیاستگذار، تغییرات احتمالی در مفاد بودجه و همچنین رفتار نرخ بهره قرار دارد.
با این حال، معاملات امروز نشان داد که بخشی از سرمایهگذاران نسبت به خرید هیجانی محتاطتر شدهاند و دستکم در روایت غالب بازار، «پول هوشمند» تلاش میکند حرکت خود را با خبرهای بنیادیتر هماهنگ کند؛ از گزارشهای ماهانه و میاندورهای گرفته تا شفافسازیهای مهم برخی شرکتها.
بودجه چه پیامهایی به بورس داد؟
در تفسیرهای امروز، بودجه بهعنوان «آینه نگاه دولت به اقتصاد» معرفی شد؛ جایی که میتواند به بازارها علامت بدهد فشار اصلی تأمین مالی از کجا قرار است وارد شود: از جیب بنگاهها، از مسیر بدهی و اوراق، یا از طریق اصلاحات ساختاری.
در جمعبندیهای اولیه، چهار پیام اصلی برای بازار سرمایه پررنگ بود:
۱) سیگنالهای ارزی و حرکت به سمت واقعیتر شدن نرخها
مهمترین بخش برای بورس، بهخصوص شرکتهای بزرگ، انتظارات ارزی است. روایتهای امروز حاکی از آن است که در بودجه، نشانههایی از عبور از نرخهای ترجیحی گذشته و پذیرش سازوکارهای نزدیکتر به واقعیت دیده میشود. از نگاه بازار، هر چه نرخهای مبنای تسعیر به سمت نرخهای کشفشده در بازارهای رسمیتر و توافقی حرکت کنند، تصویر سودآوری شرکتها شفافتر و قابل اتکاتر میشود.
۲) اوراق و فشار بر نرخ بهره
یکی از دغدغههای چند وقت اخیر بورس، سطح بالای نرخ بهره و اثر آن بر ارزشگذاری سهام بوده است. در فضای تحلیلی امروز اشاره شد که اگر رشد انتشار اوراق در سال آینده کنترلشدهتر باشد و بخش قابل توجهی از منابع صرف بازپرداخت تعهدات گذشته شود، این میتواند در مسیر کاهش فشار بر بازار پول مؤثر باشد؛ موضوعی که در صورت تحقق، به معنی نفس کشیدن بیشتر بازار سهام و حتی امکان رشد نسبتهای ارزشگذاری خواهد بود.
۳) پیام «دست نکردن در جیب شرکتها»
بورس نسبت به سیاستهایی که هزینههای ناگهانی بر دوش شرکتها میگذارد حساس است: از انواع عوارض و بهرهمالکانه گرفته تا تغییرات خوراک، انرژی و مالیات. در برداشت اولیه امروز، این سیگنال مطرح شد که بودجه فعلی دستکم در کلیات، کمتر بر افزایش فشار مستقیم بر شرکتها تکیه دارد و این میتواند ریسکهای سنتی بازار را تعدیل کند—هرچند همچنان امکان تغییرات در فرآیند بررسی و تصویب وجود دارد.
۴) کنترل سمت هزینهها و آغاز نشانههای اصلاحات
از زاویهای دیگر، اگر بودجه بتواند رشدهای نامتعارف در برخی ردیفهای هزینهای را مهار کند و مسیر اصلاحات تدریجی (بهخصوص در حوزه انرژی) را با کمترین شوک دنبال کند، پیام آن برای بازار سرمایه ثباتساز است؛ چون کسری بودجه کمتر به معنی فشار کمتر برای سیاستهای تورمزا و تصمیمات ناگهانی است.
زمستان گرم بورس؟
در کنار بودجه، بخش دیگری از امید بازار به فصل گزارشها گره خورده است. گزارشهای ماهانه، میاندورهای و اطلاعیههای کدال میتوانند نشان دهند رشد نرخ ارز چگونه به درآمد و سود شرکتها منتقل میشود و کدام صنایع بیشترین بهره را میبرند. در تحلیلهای امروز، حتی از امکان «زمستان گرم» برای بورس صحبت شد؛ مشروط به اینکه ترکیب سیگنالهای ارزی، کنترل نرخ بهره و گزارشهای مناسب شرکتها همزمان در یک جهت حرکت کنند.
بازار از خبرها جان گرفت، اما آزمون اصلی تازه شروع شده است
بورس امروز با پشتوانه موجی از اخبار بودجهای و ارزی، از مرز ۴ میلیون واحد عبور کرد و فضای مثبتی را به نمایش گذاشت. با این حال، معاملهگران میدانند عبور از مقاومت روانی تنها یک مرحله است؛ مرحله مهمتر تثبیت و عبور از نوسانهای طبیعی پس از چنین رکوردی است. در روزهای آینده، چشم بازار به جزئیات دقیقتر بودجه، مسیر دلار نیما و توافقی، تصمیمات مربوط به نرخ بهره و کیفیت گزارشهای کدال خواهد بود؛ همان چهار موتوری که جهت بازار را تعیین میکنند.
فاطمه حاج علی