بازار سرمایه در انتظار جرقه‌ای تازه

به گزارش اکو اقتصاد، امیدوارکننده‌ای همچون بازگشت ضرایب اعتباری صندوق‌های اهرمی به حالت سابق و احتمال بازگشایی نماد ایران‌خودرو نتوانستند نیروی محرکه‌ای برای بازار باشند و عرضه‌ها با شدت بیشتر، فضای معاملاتی را سنگین‌تر کردند. بازار اما بیش از همه به تحولات سیاسی قوی‌تر و تصمیمات جسورانه نیاز دارد.

بازار نیمه اول بهتر، اما نیمه دوم ناامیدکننده

در نیمه اول معاملات، بازار واکنش مثبتی به خبر بازگشت ضرایب اهرمی‌ها نشان داد و جو روانی کمی بهبود یافت. اما با گذشت زمان، فشار عرضه‌ها افزایش یافت و امیدها رنگ باخت. در شرایطی که رکود و ناامیدی ریشه دوانده، حتی خبرهای مثبت نیز توان شکستن سکوت بازار را ندارند. در واقع، بازار دیگر مانند گذشته به اخبار مذاکرات واکنش نشان نمی‌دهد و بیشتر از هر چیز نگران وخیم‌تر شدن اوضاع است. معامله‌گران معتقدند خبری که بتواند روند بازار را به شکل اساسی تغییر دهد باید از جنس قطعی و قوی باشد، چرا که شنیدن وعده‌های مکرر بی‌اثر شده است.

دو رویداد مهم در بازار امروز

بازگشت ضرایب اعتباری صندوق‌های اهرمی که طی دو هفته گذشته با افت شدید بیش از ۴۰ درصدی مواجه شده بودند، از دیدگاه روانی گامی مثبت بود اما اثر عملی آن کوتاه‌مدت و محدود ماند. این صندوق‌ها به علت نوسانات شدید، طی هفته‌های اخیر فشار زیادی به کل بازار وارد کردند و ضعف مدیریت و نظارت بر آنها به سقوط کلی بازار دامن زد.

رویداد مهم دیگر، انتظار برای بازگشایی نماد ایران‌خودرو بود که با انتشار خبر درخواست توضیحات تکمیلی به تعویق افتاد. این نماد بزرگ می‌تواند به گردش نقدینگی و تحریک معاملات کمک کند، اما به نظر می‌رسد همچنان باید منتظر ماند.

چشم به گزارش‌های ماهانه تیر

در حالی که گزارش‌های سه‌ماهه خرداد نشان‌دهنده عملکرد فراتر از انتظار شرکت‌ها بود و به طور موقت فضای بازار را بهبود بخشید، حالا بازار با چالش گزارش‌های ماهانه تیر مواجه است. در این گزارش‌ها، تأثیر رکود و تحولات جنگ ملموس‌تر خواهد بود. کارشناسان معتقدند اگر شرکت‌ها بتوانند از این آزمون سخت به سلامت عبور کنند، احتمال جذب جریان پول و بهبود تدریجی بازار وجود دارد.

با این حال، پولی که در بازار می‌چرخد نسبت به گذشته بسیار کم‌عمق و محدود است و هنوز انتظار جریان قدرتمند نقدینگی وجود ندارد. این در حالی است که بیش از ۲۰۰ نماد با نسبت قیمت به درآمد (P/E) کمتر از ۵ معامله می‌شوند که نشان از ارزندگی بالای بازار دارد؛ اما فقدان اعتماد و ترس معامله‌گران مانع از تبدیل این فرصت‌ها به بازدهی شده است.

صندوق‌های اهرمی؛ از بحران تا گام‌های اصلاحی

بخش پایانی بازار امروز به وضعیت صندوق‌های اهرمی اختصاص داشت. سازمان بورس پس از ایجاد محدودیت‌های سخت‌گیرانه که باعث افت شدید این صندوق‌ها شد، حالا به عقب‌نشینی در این تصمیم پرداخته است. این تغییر به عنوان گامی نسبتا مثبت ارزیابی می‌شود، اما هنوز راه طولانی برای بازگرداندن اعتماد سهامداران باقی است.

کارشناسان معتقدند مشکل اصلی صندوق‌های اهرمی نه تنها در ضریب اعتباری آنها بلکه در رهاشدگی مدیریت و ناتوانی در نزدیک کردن قیمت تابلو به ارزش خالص دارایی (NAV) است. اصلاح پرتفوی، شفافیت عملکرد و بازسازی اعتماد عمومی کلید احیای این صندوق‌هاست. در غیر این صورت، افت قیمت و بی‌اعتمادی همچنان بازار را تحت فشار قرار خواهد داد.

بازار فعلی در بن‌بستی تحلیلی قرار دارد که ترکیبی از عوامل سیاسی، روانی و بنیادی آن را رقم زده است. در حالی که خبرهای مثبت سیاسی هنوز نتوانسته‌اند تحرک قابل توجهی ایجاد کنند، نوسان‌های صندوق‌های اهرمی و سایه جنگ، فضای بازار را سنگین کرده‌اند. اما گزارش‌های ماهانه تیر و حرکت به سمت اصلاح صندوق‌های اهرمی می‌توانند نقطه امیدی برای بازگشت آرامش باشند.

اگر متولیان صندوق‌ها و سازمان بورس بتوانند با برنامه‌ریزی و مدیریت دقیق اعتماد از دست رفته را بازگردانند، بازار بار دیگر توان حرکت رو به جلو را خواهد داشت. در غیر این صورت، ادامه رکود و خروج پول، چالش‌های پیش‌رو را تشدید خواهد کرد.

در نهایت، بورس تهران برای جرقه‌ای واقعی نیازمند تصمیمات جسورانه و تحولات بنیادین است تا بتواند آتش بی‌اعتمادی را خاموش کند و امید به آینده را زنده نگه دارد.

نویسنده: فاطمه حاج علی