به گزارش اکو اقتصاد، داده‌های تازه منتشرشده توسط تحلیلگر آن‌چین با نام مستعار دارک‌فاست در پلتفرم کریپتوکوانت نشان می‌دهد بازار مشتقات بیت‌کوین در هفته‌های اخیر وارد فاز تخلیه موقعیت‌ها شده است. شاخص «تغییر ۳۰روزه معاملات باز» که میزان افزایش یا کاهش قراردادهای باز در بازار مشتقات را نشان می‌دهد، در حال حاضر یکی از عمیق‌ترین مقادیر منفی ماه‌های اخیر را ثبت کرده است.
بر اساس این داده‌ها، در طول یک ماه اخیر حدود ۱.۳ میلیون بیت‌کوین از حجم معاملات باز کاسته شده است؛ موضوعی که معمولاً به معنای بستن موقعیت‌های اهرمی، چه لانگ و چه شورت، در صرافی‌های بزرگ دنیاست. با احتساب قیمت فعلی بیت‌کوین در محدوده ۸۷هزار و ۵۰۰ دلار، ارزش دلاری این کاهش، به حدود ۱۱۴ میلیارد دلار می‌رسد؛ عددی که عمق اصلاح اخیر در بازار مشتقات را به‌خوبی نشان می‌دهد.
چرا معاملات باز این‌قدر کاهش یافت؟
کارشناسان بازار رمزارزها معتقدند ریزش اخیر قیمت بیت‌کوین، زنجیره‌ای از لیکوئید شدن موقعیت‌ها را به همراه داشته است. معامله‌گران کوتاه‌مدتی که با اهرم‌های بالا وارد بازار شده بودند، با افت قیمت، به‌سرعت مجبور به بستن یا تسویه اجباری موقعیت‌های خود شدند و همین موضوع، فشار فروش مضاعفی را در بازار مشتقات ایجاد کرد.
این وضعیت، در کنار افزایش نوسان در بازارهای جهانی و تشدید نااطمینانی، بسیاری از معامله‌گران را وادار کرده است تا برای مدتی از بازار فاصله بگیرند یا استراتژی‌های خود را بازتنظیم کنند. نتیجه، کاهش شدید اهرم‌ها و کوچک شدن اندازه موقعیت‌های باز در صرافی‌ها بوده است؛ حالتی که در ادبیات بازار، از آن به‌عنوان «پاک‌سازی» یا Flush بازار یاد می‌شود.
تجربه چرخه‌های قبلی بیت‌کوین نیز نشان می‌دهد در مقاطعی که معاملات باز با شیب تند کاهش یافته، بازار پس از عبور از فشار فروش، در نهایت زمینه را برای شکل‌گیری موج‌های صعودی پایدارتر پیدا کرده است. نمونه بارز این وضعیت، سال ۲۰۲۲ و پس از ریزش سنگین بازار نزولی بود که با کاهش اهرم‌ها، بستر برای روند صعودی بعدی فراهم شد.
ترس در اوج؛ فرصت برای بلندمدتی‌ها؟
به گفته تحلیلگران، افت شدید معاملات باز معمولاً با اوج‌گیری احساسات منفی همراه است. فعالان کوتاه‌مدت در چنین دوره‌هایی، بیشتر به حفظ سرمایه فکر می‌کنند تا کسب سود، اما در سوی دیگر، سرمایه‌گذاران بلندمدت این موقعیت‌ها را به‌عنوان زمان‌های جذاب برای ورود یا خرید پله‌ای می‌بینند.
مایکل فن‌دپوپ، تحلیلگر شناخته‌شده بازار و بنیان‌گذار صندوق MN Fund، در تازه‌ترین ارزیابی خود تأکید کرده است که هفته پیش‌رو می‌تواند برای بیت‌کوین تعیین‌کننده باشد. او معتقد است اگر قیمت بتواند دوباره به محدوده ۹۰هزار تا ۹۶هزار دلار بازگردد و در آن ناحیه تثبیت شود، احتمال ثبت یک اوج تاریخی جدید در ادامه سال افزایش خواهد یافت.
فن‌دپوپ در عین حال هشدار داده که احساس ترس و وحشت در روزهای اخیر به اوج خود رسیده است؛ وضعیتی که طبق تجربه بازار، معمولاً بهترین فرصت‌های ورود را برای سرمایه‌گذاران صبور و بلندمدت فراهم می‌کند، هرچند برای معامله‌گران کوتاه‌مدتی همچنان ریسک بالا و مدیریت سرمایه سخت‌گیرانه‌ای لازم است.
پیامدها برای ساختار بازار
کاهش حجم معاملات باز، صرفاً یک عدد خشک روی نمودار نیست؛ بلکه تصویر عمیق‌تری از رفتار سرمایه‌گذاران و ساختار بازار ارائه می‌دهد. پایین آمدن سطح اهرم‌ها در بازار مشتقات، به‌طور معمول به معنای کاهش فشار فروش ناشی از لیکوئید شدن‌های زنجیره‌ای در آینده است و می‌تواند نوسان‌های شدید را در کوتاه‌مدت محدودتر کند.
در عین حال، این کاهش به سرمایه‌گذاران بزرگ (نهنگ‌ها و مؤسسات) فرصت می‌دهد تا بدون رقابت شدید با موقعیت‌های اهرمی، در قیمت‌های جذاب‌تر به انباشت بپردازند. تحلیلگران آن‌چین تأکید می‌کنند رصد جریان‌های ورودی و خروجی به صرافی‌ها، حجم لیکوئید شدن‌ها و همچنین رفتار کیف‌پول‌های بزرگ در هفته‌های آینده، می‌تواند سرنخ‌های بیشتری از جهت بعدی بازار ارائه کند.
فرصت‌ها و ریسک‌ها
در سوی فرصت‌ها، بسیاری بر این باورند که بازار پس از یک دوره فشرده پاک‌سازی اهرم‌ها، از نظر ساختاری سالم‌تر می‌شود و زمینه برای رشدهای پایدارتر فراهم می‌شود.
در عین حال، نمی‌توان از ریسک‌ها چشم پوشید؛ زیرا کاهش معاملات باز الزاماً به معنای پایان اصلاح قیمتی نیست و در صورت تشدید فشارهای بیرونی، از جمله اخبار منفی کلان اقتصادی یا نظارتی، امکان ادامه نوسانات نزولی وجود دارد.
به همین دلیل، تحلیلگران توصیه می‌کنند سرمایه‌گذاران ضمن توجه به سیگنال‌های مثبت کاهش اهرم و تخلیه بازار، مدیریت ریسک را در اولویت قرار دهند و از ورود هیجانی در دوره‌های نوسان شدید خودداری کنند.
در مجموع، افت ۱.۳ میلیون واحدی معاملات باز بیت‌کوین و رسیدن آن به پایین‌ترین سطح یک ماه اخیر، پیامی دوگانه برای بازار دارد: از یک سو، نشان‌دهنده ترس، احتیاط و خروج موقت بخش بزرگی از معامله‌گران پرریسک است و از سوی دیگر، می‌تواند آغاز مرحله‌ای باشد که در آن سرمایه‌گذاران بلندمدت، آرام و بدون هیاهو، موقعیت‌های تازه‌ای برای چرخه بعدی صعود می‌سازند.