به گزارش اکو اقتصاد، بورس تهران امروز یکشنبه ۲۷ مهرماه ۱۴۰۴، پس از رشد متوالی روزهای گذشته، با فشار عرضه در اکثر گروه‌ها آغاز به کار کرد. خبرهای سیاسی شب گذشته و افزایش تنش‌های منطقه‌ای موجب شد بخش قابل توجهی از فعالان بازار، استراتژی محافظه‌کارانه‌تری در پیش بگیرند. در نتیجه، شاخص کل با نوساناتی در محدوده منفی حرکت کرد و تقاضا به‌ویژه در ساعت پایانی کاهش یافت.
بررسی‌ها نشان می‌دهد که شدت عرضه‌ها در دقایق پایانی معاملات بالا بود، اما حجم بالای دادوستدها در همین محدوده می‌تواند نشانه‌ای از شکل‌گیری کف‌های قیمتی در بازار باشد؛ موضوعی که در صورت ثبات فضای سیاسی و اقتصادی، به تدریج خود را در روند روزهای آینده نشان خواهد داد.
بازار در تلاقی سیاست و گزارش‌ها
در حال حاضر بازار سرمایه در نقطه‌ای حساس قرار گرفته است؛ از یک سو افزایش ریسک‌های ژئوپلیتیک در منطقه و از سوی دیگر آغاز فصل گزارش‌های میان‌دوره‌ای شرکت‌ها، باعث شده نگاه‌ها به سمت داده‌های بنیادی و فضای کلان اقتصادی متمرکز شود.
به نظر می‌رسد سرمایه‌گذاران اکنون بیش از گذشته بین دو قطب «تحلیل و هیجان» گرفتار شده‌اند. انتشار هرگونه خبر مثبت یا منفی می‌تواند در کوتاه‌مدت مسیر بازار را تغییر دهد، اما در افق میان‌مدت، عملکرد شرکت‌ها و وضعیت نرخ بهره، تعیین‌کننده اصلی روند خواهند بود.
احتیاط در تصمیم‌گیری و جابه‌جایی پرتفوی
با توجه به رشد قیمتی سهام در هفته‌های اخیر، بسیاری از فعالان بازار در حال بازنگری پرتفوی خود هستند. کارشناسان معتقدند در شرایط فعلی، سهامداران باید تصمیم‌گیری را بر مبنای گزارش‌های واقعی شرکت‌ها و نسبت قیمت به سود هر سهم (P/E) انجام دهند و صرفاً به رشد عمومی بازار اتکا نکنند.
به بیان دیگر، در حالی که برخی شرکت‌ها با عملکرد قوی‌تر، زمینه رشد قیمت بیشتری دارند، احتمال اصلاح و توقف رشد در نمادهایی که از نظر بنیادی ضعیف‌ترند افزایش یافته است.
به همین دلیل، روزهای مشابه امروز می‌تواند فرصتی برای جابجایی هوشمندانه سهم‌ها در پرتفوی و تمرکز بر صنایع مستعدتر باشد.
پول‌های بزرگ هنوز وارد نشده‌اند
بررسی وضعیت نقدینگی نشان می‌دهد هنوز بخش بزرگی از سرمایه فعالان بازار در صندوق‌های درآمد ثابت و طلا قرار دارد. این سرمایه‌ها پس از افت‌های گذشته، همچنان با احتیاط به بازار نگاه می‌کنند و منتظر اصلاح‌های عمیق‌تر هستند.
اما در مقابل، رشد تدریجی قیمت سهام و رکود نسبی سایر بازارها، این سرمایه‌های محافظه‌کار را در موقعیت دشواری قرار داده است؛ وضعیتی که برخی آن را «استرس نقد بودن» می‌نامند — نگرانی از جا ماندن از بازار، حتی در شرایطی که شاخص‌ها در نزدیکی سقف‌های قبلی حرکت می‌کنند.
به نظر می‌رسد ورود تدریجی این پول‌های بزرگ به بازار، یکی از محرک‌های اصلی موج‌های بعدی خواهد بود، مشروط بر آنکه ریسک‌های سیاسی کاهش یابد و گزارش‌های مالی شرکت‌ها چشم‌انداز مثبتی ارائه دهند.
نقش جریان نقدینگی در کوتاه‌مدت
یکی از واقعیت‌های بازار سرمایه این است که جریان پول می‌تواند در بازه‌های کوتاه‌مدت قواعد تحلیلی را تغییر دهد.
در شرایطی که شاخص‌ها در نزدیکی مقاومت‌های مهم قرار گرفته‌اند، ورود نقدینگی تازه ممکن است موقتاً معیارهایی مانند نرخ بهره یا ارزندگی بنیادی را به حاشیه ببرد و باعث شکل‌گیری موجی از خریدهای هیجانی شود.
با این حال، چنین روندی معمولاً عمر طولانی ندارد و در نهایت بازار دوباره به مسیر منطقی خود بازمی‌گردد. از همین رو، تحلیلگران توصیه می‌کنند سرمایه‌گذاران ضمن حفظ هوشیاری، از تصمیم‌گیری‌های هیجانی و رفتار توده‌وار پرهیز کنند.
تغییر تفکر اقتصادی؛ گام اول برای رهایی بازار
در فضای سیاسی و اقتصادی کشور، زمزمه‌هایی از تغییر در سیاست‌های پولی و ارزی به گوش می‌رسد. کارشناسان معتقدند آنچه می‌تواند بازار سرمایه را در مسیر رشد پایدار قرار دهد، اصلاحات ساختاری در سیاست‌های اقتصادی است؛ نه تغییرات مقطعی یا افراد تصمیم‌گیر.
تجربه نشان داده است که تثبیت دستوری نرخ ارز و نرخ بهره بالا، در بلندمدت مانع رشد بازارها و کاهش اعتماد سرمایه‌گذاران شده است. بنابراین، بازنگری در این سیاست‌ها می‌تواند از مهم‌ترین گام‌ها برای بازگشت رونق به بازار سرمایه باشد.
چشم‌انداز هفته‌های پیش‌رو
با نزدیک شدن به فصل انتشار گزارش‌های شش‌ماهه، بازار در موقعیتی تعیین‌کننده قرار دارد. داده‌های مالی شرکت‌ها می‌تواند تا حد زیادی تکلیف مسیر آتی صنایع بزرگ را مشخص کند.
در این میان، سهامی که عملکرد قوی و ترازنامه سالم دارند، احتمالاً مورد توجه سرمایه‌گذاران قرار خواهند گرفت، در حالی که نمادهای ضعیف‌تر ممکن است با فشار فروش مواجه شوند.
در کنار این عوامل، تحولات بودجه سال آینده نیز اهمیت ویژه‌ای برای فعالان بازار دارد. تصمیم‌گیری‌های دولت درباره نرخ بهره، سیاست‌های ارزی و نحوه جبران کسری بودجه می‌تواند مستقیماً بر جریان نقدینگی و چشم‌انداز سودآوری شرکت‌ها اثرگذار باشد.
بازار امروز اگرچه زیر فشار فروش قرار گرفت، اما نشانه‌هایی از مقاومت در محدوده‌های فعلی مشاهده شد. به نظر می‌رسد فضای کلی معاملات همچنان میان «احتیاط و امید» در نوسان است.
سرمایه‌گذاران در انتظارند تا گزارش‌های مالی و تصمیمات بودجه‌ای مسیر آینده را روشن‌تر کند.
در این میان، آنچه می‌تواند سکوی پرتاب تازه‌ای برای بازار باشد، بازگشت اعتماد و کاهش ابهامات سیاستی است. تا آن زمان، بازار با احتیاط گام برمی‌دارد و در جست‌وجوی لحظه‌ای است که شجاعت خریداران دوباره از زیر آوار خبرها سر برآورد.
فاطمه حاج علی